自從2012年國家能源局提出《風(fēng)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，我國海上風(fēng)電建設(shè)開始萌芽。隨著能源局明確近海風(fēng)電、潮間帶風(fēng)電的上網(wǎng)電價(jià)每度分別為 0.85元、0.75元，《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》進(jìn)一步提出，確保2020年我國海上風(fēng)電力開工10GW，并網(wǎng)5GW，各地海上風(fēng)電建設(shè)如火如荼，海纜行業(yè)也隨著風(fēng)生水起，成為海纜企業(yè)研發(fā)投入重點(diǎn)。筆者將通過行業(yè)總覽、行業(yè)前景、行業(yè)產(chǎn)能消納、行業(yè)競爭格局四個(gè)方面來深度解析海纜行業(yè)。
　　行業(yè)總覽
　　在業(yè)務(wù)模式方面，采取“以銷定產(chǎn)”的訂單式生產(chǎn)方式，銷售是生產(chǎn)經(jīng)營的中心環(huán)節(jié)，采購、生產(chǎn)圍繞銷售展開。
　　在特點(diǎn)方面，行業(yè)也具有“料重工輕”的特點(diǎn)，定價(jià)=當(dāng)期原材料價(jià)格的浮動(dòng)+目標(biāo)毛利+其他必要費(fèi)用。
　　在海纜材料成本方面，金屬材料占70%-80%其中銅占比60%-70%，高分子材料10%多，所以原材料價(jià)格波動(dòng)比較劇烈的時(shí)候，行業(yè)一般采取開口合同。
　　在海纜回款方面，一般6-9月交付周期，行業(yè)普遍采用1441或者2431回款，分階段預(yù)付款、備料款、交付款、質(zhì)保金。
　　在項(xiàng)目招標(biāo)方面，海上風(fēng)電開發(fā)商項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)傾向于將海纜設(shè)計(jì)制造、集成敷設(shè)打包招標(biāo)，以明確海纜系統(tǒng)的質(zhì)量責(zé)任，總包成為了趨勢。
　　行業(yè)前景：2018-2020年三年海纜市場容量達(dá)270億元
　　中國十三五規(guī)劃中提出，到2020 年，中國海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)并網(wǎng) 5GW，開工建設(shè) 10GW。根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，地方政府實(shí)際規(guī)劃項(xiàng)目遠(yuǎn)超國家十三五規(guī)劃，中國地方政府目標(biāo)2020年海上建成裝機(jī)容量13.52GW，2030建成裝機(jī)容量85.96GW。
　　表1 地方政府海上風(fēng)電規(guī)劃 (數(shù)據(jù)來源：WIND，方正證券)

　　海底電纜占海上風(fēng)電總投資額的比例約11%，以標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目300MW海上風(fēng)電為例，離岸20-30公里，需要海纜5.5-6億元。2020建成裝機(jī)容量13.52GW，則大約需要海纜270億元；2030建成裝機(jī)容量85.96GW，海纜需求量達(dá)1720億元。
　　行業(yè)產(chǎn)能消納：沿海各省都能消納其規(guī)劃產(chǎn)能
　　由上表可以看出，海上風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)容量較大的省份是廣東、江蘇等沿海省份，沿海省份都是能源消費(fèi)大省，能源結(jié)構(gòu)仍以煤、石油等化石能源為主，面臨巨大的資源和環(huán)境壓力，發(fā)展海上風(fēng)電等新能源，沿海省份需求較為迫切。
　　《國家能源局關(guān)于建立可再生能源開發(fā)利用目標(biāo)引導(dǎo)制度的指導(dǎo)意見》要求到2020年全社會(huì)用電量中非水可再生能源電力消納量比重達(dá)到7%，而廣東省2016年的占比只有1.9%，為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，廣東省必須加快發(fā)展海上風(fēng)電等可再生能源。江蘇省2020-2030年調(diào)峰缺口會(huì)越來越大，其規(guī)劃預(yù)計(jì)風(fēng)電可省內(nèi)消化。山東省目前電網(wǎng)以火電為主，2015年裝機(jī)缺口15.27GW，2020年預(yù)計(jì)裝機(jī)缺口31.45GW，可開發(fā)風(fēng)電和核電來填補(bǔ)較大的缺口。
　　全國范圍來看，各省十三五規(guī)劃都不同程度的進(jìn)行小鍋爐和燃煤發(fā)電產(chǎn)能的出清，而電力消費(fèi)卻不斷增長，這必將推進(jìn)海上風(fēng)電進(jìn)程。
　　表2 沿海各省用電缺口 數(shù)據(jù)來源：WIND)

　　行業(yè)競爭格局：國外競爭者未進(jìn)入國內(nèi)市場，國內(nèi)企業(yè)四分天下
　　海底電力電纜市場門檻較高，國內(nèi)外市場參與者較少，國內(nèi)外海底電力電纜市場競爭格局相對集中且穩(wěn)定。國際上雖有普睿司曼、瑞士ABB、法國耐克森與日本住友電工的知名企業(yè)，但國外競爭者目前還未進(jìn)入國內(nèi)市場；國內(nèi)市場基本被東方電纜、中天科技、亨通光電以及青島漢纜四家企業(yè)占據(jù)。
　　

圖1 國內(nèi)四家市場份額 (資料來源：公司公告)

　　結(jié)語
　　政府對海上風(fēng)電的大力支持，以及海上風(fēng)力發(fā)電成本的逐步下降，海上風(fēng)電開工建設(shè)迎來高峰期，海纜行業(yè)也將隨之逐步爆發(fā)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注海纜行業(yè)，以及海纜企業(yè)業(yè)績增長帶來的投資機(jī)會(huì)。